C | 文|马莲红7月30日，中国资产管理机构CPE源峰宣布，与欧洲私募Jacobs Capital签署股权收购协议，全资收购瑞士户外品牌MAMMUT（猛犸象）。虽然交易金额尚未披露，但媒体预估其估值区间约为5亿至6亿欧元。个人记录，不具有普遍意义。

D | 这意味着，全球专业户外领域最具代表性的三个品牌“一鸟二象三鼠”，如今都与中国市场、中国企业产生了更深连接：始祖鸟背后是安踏集团，猛犸象迎来中国私募资本，攀山鼠则通过与三夫户外成立合资公司的方式深耕中国市场。对于一家拥有164年历史、长期代表欧洲专业户外精神的品牌，为什么需要新的资本伙伴？而中国资本，又希望从猛犸象身上获得什么？蜜雪冰城、泡泡玛特“伯乐”接手猛犸象此次接盘猛犸象的CPE源峰，是近年来持续加码消费领域的重要投资机构。其前身源自中信产业基金，过去18年主要围绕科技工业、消费健康、基础设施等领域开展股权投资，并逐渐形成成长型投资与控股型投资并行的模式。

E |                    整个孕期，我前后去过三家医院。与传统财务投资机构更加关注短期资本退出不同，CPE源峰近年来在消费领域的投资逻辑，更强调通过资本投入和产业运营提升企业长期价值。                   最初的症状是小腹持续疼痛了一周左右，类似大姨妈来临前那种闷闷的胀痛，不知出于什么心理，我翻出试纸测了测，随后丢在一旁继续洗漱去了。在过去的投资案例中，公司曾参与汉堡王中国业务发展，其消费投资案例包括汉堡王中国、蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金、美丽田园等企业，覆盖大众消费、高端消费、生活服务等多个赛道。

F | 这些投资经历，也构成了CPE源峰此次进入户外行业的基础。近年来，CPE源峰也在持续强化全球化投资能力。不过，收购猛犸象并不意味着品牌将进行彻底重塑。

G | 忙完想起来再看，试纸上多了一道淡淡的粉红印记，喊家属来看，他也不明所以。根据双方披露的信息，交易完成后，猛犸象将继续保留瑞士伦茨堡塞恩总部、核心设计研发体系以及现有管理团队，品牌CEO Heiko Schäfer及核心团队将继续负责全球业务运营。这一安排符合专业户外品牌发展的基本规律。与大众消费品牌不同，专业户外品牌最大的资产往往来自长期积累的技术能力和用户信任。无论是攀登装备、雪崩安全设备，还是高山运动产品，品牌专业属性都是消费者选择的重要依据。

H | 我拍照发给两位已经生育的朋友，她们都肯定地告诉我是怀孕了，建议我第二天早晨再测试一次。因此，CPE源峰后续更可能围绕商业效率提升展开，包括加强亚洲市场产品适配、优化全球渠道布局、提升供应链效率以及强化消费者运营，而不是改变猛犸象原有的专业定位。                   第二天，那道印记果然变得更清晰，带着些许不可思议和不明就里的情绪，我在上班午休的间隙去公司附近的医院抽了血，两个小时后结果出来，HCG304mIU/mL（大于5代表怀孕），检查的医生推测，大概才两周。                   第一次测HCG                    第一家医院，主要起“确认”的作用，费用支出很少，检测费45元+叶酸74元，一共是119元。                   当天下午请了假，转去市妇幼做详细检查。B超检查当时没有探到孕囊，医生的建议带着一丝凝重，让我三天后复查，并告知不排除宫外孕可能。“大象狂奔”，加码越野跑、城市户外在此次股权变化之前，猛犸象已经完成了一轮由Jacobs Capital推动的转型。这个阶段小腹持续的胀痛感仍然没有任何缓解。2021年完成重组后，品牌围绕数字化建设、运营模式优化以及市场定位调整展开升级，逐渐改变过去欧洲老牌户外企业增长节奏偏慢的问题。经过五年调整，猛犸象在营收规模、市场结构和品牌运营方面均实现改善。                   三天后复查终于看到孕囊，排除宫外孕，但仍然未能测到胎心，医生建议三五天后重新检查。这个阶段HCG翻倍势头良好，但孕酮值低于正常水平，每一步都如履薄冰。

I | 海外渠道同步完善，全球化布局持续落地。                   再次复查时终于捕捉到微弱的胎心搏动，悬着的心稍稍落地。2025—2026年品牌陆续与北美、东欧、东南亚、南非多地分销商达成合作，完善新兴市场布局，目前其产品在全球51个国家/地区有售。中国市场成为其中增长最快的区域之一。HCG值已攀升至一万多，孕酮仍然低于正常值，医生开了补充孕酮的药，持续了近一个月的小腹疼痛稍有缓解。                   宫缩记录                    在市妇幼问诊那段日子，几乎每次检查完都会开药，离开时随身背的布袋被塞得满满当当。我一直对吃药比较抗拒，家里那个专门放药品的大抽屉，眼见着就被各种药盒堆满，我心里的负担也越来越重。                   到了六月，我们决定转到协和医院检查，并固定了一个产科专家问诊。

J | 据《华丽志》消息，猛犸象中国2021-2023进入战略重组，连续3年持续增长，2023年涨幅达到85%，2024年涨幅攀升至97%。这一增长主要来自两个方向。两家医院的就诊体验差异比较明显，市妇幼偏向谨慎干预，协和更倾向自然观察。

K | 协和医生面对孕期出现的各种状况，似乎拥有更强的“平常心”，这种笃定而从容的态度，对初次怀孕、毫无经验的我来说更受用，无形中卸下了许多未知带来的紧张。一方面，猛犸象开始补齐此前相对薄弱的鞋履品类，通过越野跑寻找新的增长空间。                   整个孕期在协和的挂号费累计171元，各类必要检查和药费合计2851元，在协和产检的总支出是3022元。

L |                    孕晚期                    产前两个月，我们最终确定了在市妇幼生产，主要考量是离家近，这个优势在住院期间发挥了很大的作用。

M | 我是上班时突然破水，入院非常仓促，家属拿的待产包不全，住院那几天，他几乎一天要往家跑两三趟取东西。

N | 2013年猛犸象正式深耕中国市场之初，核心发力点聚焦专业登山、重装徒步领域，彼时国内越野跑运动尚处于小众发展阶段，品牌并未规划独立的越野跑产品线。随着国内越野跑消费热潮兴起，品牌开始系统化布局该细分赛道，并于2023年落地完整的Aenergy Trail越野跑服饰系列。2026年3月，依托厦门越野赛by UTMB®赛事场景，猛犸象全球首发全新Aenergy Trail跃山系列越野跑鞋，正式补齐鞋履短板，完善品牌在轻量化越野跑领域的专业产品矩阵。                   从十月起，我们又转回市妇幼产检。另一方面，猛犸象也在推动专业户外向城市消费场景延伸。家属提前做了攻略，瞄准了市妇幼的家庭化产房，以及负责这个产房的主任医生。随着户外生活方式进入大众市场，消费者购买户外产品的场景已经从专业登山、滑雪，扩展到城市通勤、旅行和日常穿着。猛犸象开始通过产品版型调整、设计年轻化以及生活方式营销，降低专业户外装备的消费门槛。渠道端同样处于扩张阶段。

o | 2026年，猛犸象加快在中国开店速度，杭州大厦、保定先天下、太原王府井、洛阳大卫天地、南京新百、成都万象城、兰州万象城开设店铺。于是，每周日清晨定闹钟抢这位专家的号，成了雷打不动的任务。                   孕晚期需要每周产检一次，时间被安排得明明白白，工作日正常上班，周六抢号，周日产检，甚至到了生产当周，我的预约表上还排着周末的专家号和常规胎心监护，真的是很勤勉。                   胎心监测                    在市妇幼前后问诊13次，普号和专家号都挂过，挂号费总计112元，加上各类检查费与医药费4228元，整个孕期在市妇幼的花费是4340元。                   最后就是市妇幼的住院费用，2021年12月14日晚上办理住院手续，12月18日中午出院，一共住院4天，房间费是1480×4=5920元，其他接生、医药费用一共是10702元，新生儿费用是1308元，住院期间的总费用是17930元。                   整个孕期和生产的总费用是25411元，其中，生育险报销了门诊费用715元和住院费用3000元，扣除后费用是21696元。目前，猛犸象在中国大陆共开设73家门店（包括奥莱店），其中直营门店仅有十数家，主要分布在上海、北京、深圳等地，其余均为品牌授权店。根据资料，2024年猛犸象在中国有61家门店。                             以上，便是整个孕期和分娩的费用总支出。但生育其实是社会和家庭的共同托举，还有一些医保报销的明细未能一一梳理。                   将生育的花费定格成一个个具体的数字，每一笔都承载了母体承受的蜕变与痛楚，但生命本身带来的回响：                    幼崽第一声响亮的啼哭、第一个软糯的拥抱、第一声含混又清晰的妈妈……                    才是人间烟火里，最昂贵的生命馈赠。从地域分布来看，线下渠道覆盖全国20个省、直辖市和自治区，南北分布较为均匀。

p | 当前，猛犸象在国内主要运营徒步、越野跑、攀岩、都市户外、登山、艾格极限这6个细分领域。                             本文来自微信公众号：今心与禾火，作者：今心与禾火。

q | 和众多户外品牌类似，猛犸象通过“山行家”组织徒步、飞拉达、越野跑、滑雪、极地探险等活动，以此来与品牌社群保持紧密联系。全球户外“中国操盘手”时代来临近年来中国市场对海外高端户外品牌的吸引力正在不断增强。一方面，中国已经成为全球户外消费增长最快的市场之一。随着露营、徒步、越野跑、滑雪等运动快速普及，消费者对于专业装备和户外生活方式的需求不断提升。

r | 另一方面，中国企业在零售渠道、电商运营、消费者洞察以及供应链管理等方面积累的经验，也成为海外品牌进入亚洲市场的重要资源。这使得中国市场不再只是海外户外品牌的销售市场，而逐渐成为全球品牌运营的重要试验场。

s | 相对应地，高端户外也正在成为中国资本关注的新消费资产。相比重新打造一个新品牌，收购拥有长期历史、技术积累和全球认知度的成熟品牌，成为资本进入这一赛道的重要方式。在这一过程中，中国资本的角色也正在发生变化。过去，中国企业更多承担海外运动品牌的代理、零售和渠道合作角色；如今，越来越多资本开始直接参与全球品牌资产的拥有和运营。安踏联合腾讯、高瓴资本等投资者组成的财团，完成对亚玛芬体育（Amer Sports）的收购；雅戈尔集团与挪威高端户外品牌Helly Hansen成立合资公司，负责品牌在中国大陆地区的运营；李宁系资本通过合营方式参与瑞典高端户外品牌Haglöfs（火柴棍）的发展；国内运动零售企业滔搏则持续拓展专业户外品牌矩阵，包括获得挪威高端户外品牌Norrøna在中国市场的运营权，这些都显示出全球高端户外的“中国化”。未来，随着中资持续深耕海外优质户外资产、持续打磨本土化运营能力，将会有更多户外品牌依托中国市场焕发全新活力，而国内户外行业也将在中外技术、资源、理念的融合碰撞中，打破固有发展边界，持续改写全球户外的竞争格局。

t | 注：本文所用图片来自猛犸象公开资料